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      營收、凈利潤雙雙增長 格力電器業績回升能否帶動股價修復?這些內容你需要了解

      2022-04-30 09:37 來源: 中國財富網????? ? 作者:毛超 0

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      營業收入、凈利潤雙雙回升,創新實力、多元化發展成果亮眼。

      4月29日晚間,格力電器發布2021年年度報告。報告期內,實現營業收入1896.54億元,同比增長11.24%;歸母凈利潤230.64億元,同比增長4.01%;基本每股收益4.04元。公司擬向全體股東每10股派發現金紅利20元(含稅)。

      與此同時,格力電器還披露2022年第一季度報告。報告期內,公司實現營業收入352.6億元,同比增長6.24%;凈利潤40.03億元,同比增長16.28%;基本每股收益0.68元。

      雙雙增長的“成績單”,是否能符合市場預期?

      營收、凈利潤雙雙回升

      整體來看,格力電器2021年穩住了業績,全年度來看,格力電器營收、凈利潤兩項指標整體實現增長,格力電器的白馬龍頭地位較為穩固。分季度來看,格力電器在2021年第一、第二季度的表現較好,下半年表現的“絕對值”雖高,但同比表現略遜一籌。從2022年第一季度來看,格力電器再度穩住了增長趨勢,第一季度凈利潤在2021年表現較好的基礎上再度同比增長16.28%。

      具體來看,格力電器2021年實現營業收入1896.54億元,同比增長11.24%;歸母凈利潤230.64億元,同比增長4.01%。2022年第一季度,格力電器實現營業收入352.6億元,同比增長6.24%;凈利潤40.03億元,同比增長16.28%;基本每股收益0.68元。

      對于年報業績表現,格力電器表示,2021年,面對原材料成本高企、疫情反復多變等嚴峻復雜的宏觀經濟形勢,公司堅持自主創新,加快多元化布局,加強電商運營,實施爆款策略,在高質量發展道路上不斷取得新的突破。

      對于2021年的業績,格力電器的年報指出了幾個關鍵詞:“成本壓力”“嚴峻復雜的經濟形勢”“多元化”“電商運營”等。

      首先是“嚴峻復雜的經濟形勢”,這塊要稍微延伸一點來看,從整體嚴峻復雜的經濟大環境延伸到格力電器主要所屬的家電行業。事實上,家電行業在2021年的整體環境還可以,是處于溫和復蘇的形勢。據電子信息產業發展研究院發布的《2021年中國家電市場報告》,2021年,我國家電市場全面復蘇,零售規模達到8811億元,同比增長5.7%,整體基本恢復至疫情前的水平。而格力電器的營收同比增幅超10%,高于行業復蘇增長水平。

      但依然需要注意的是,目前整體經濟環境的復雜多變,沒到經濟、市場、企業能夠穩步發展的階段,也給公司未來業績帶來了不確定性。

      值得一提的是,在市場份額方面,格力再度衛冕空調行業冠軍?!杜照{資訊》發布的數據顯示,2021 年格力中央空調是中國中央空調行業銷售規模唯一超過200億的品牌,實現中央空調市場“十連冠”;另據《產業在線》2021 年度家用空調內銷銷量數據,格力空調以 37.4%的份額排名行業第一,實現27年領跑。

      其次,是“成本壓力”,年報顯示,格力電器2021年原材料成本費用為862.27億元,占營業成本的88.27%,同比增加了13.64%。

      原材料上漲帶來的“成本壓力”有利有弊,弊端比較直接,會直接侵蝕公司利潤,但行業“所有人”都將面臨同樣的問題;利則是在成本壓力下,部分企業扛不住利潤下降,行業集中度會上升,行業出現重新“洗牌”,“?!闭邽橥醯那闆r時有發生。

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      來源:格力電器2021年年報。

      再次是“電商運營”,在疫情影響下,實體店經濟受到沖擊,許多商品從線下“搬到”了線上?!?021年中國家電市場報告》指出,線上線下市場規模增速均由負轉正,而且在疫情持續深刻影響下,2021年我國線上渠道零售額占整體家電市場達52.9%,連續兩年占比超過50%。

      格力積極抓住了線上轉型的機會,積極投身“電商運營”。年報指出,格力電器通過對減少銷售環節、降低銷售成本,重塑格力生態結構與生態圈,實現線上服務、線下體驗的深度融合零售新模式。

      光大證券分析師洪吉然指出,近年來,格力的線上市占率有明顯起色。這個現象源自三點:一是格力對電商的戰略重視提到新高度。自2019年11月電商公司成立以來,公司董事長董明珠頻頻通過自有店鋪親自帶貨,2021年格力線上零售量占比不斷提升;二是價格策略上更加務實;三是大環境的支持,2020年下半年起原材料價格上漲,友商的成本紅利不再。此外新能效標準有力防御了低價定頻機的沖擊。

      年報還指出,格力電器不斷豐富生活電器品類,加強新媒體渠道營銷,取得了不俗的成績。格力電器憑借突出的綜合實力再次上榜福布斯“全球企業 2000 強”第 252 位和《財富》世界 500 強第 488 位。

      堅持自主創新,加快多元化布局

      “多元化”方面,值得看的內容多一點。2021年,格力電器的多元化業務收入在增長。年報顯示,2021年,格力生活電器實現營收48.81億元,同比增加7.96%;工業制品營收31.94億元,同比增加38.60%;智能裝備營收8.58億元,同比42.77%,且在智能裝備板塊,格力覆蓋工業機器人、數控機床等10多個領域的上百個產品;綠色能源實現營收29.07億元,同比增長63.13%,為同比增幅最大的部分。

      同時,格力仍然在持續加大對研發的投入。2021年,格力電器的研發費用達到了62.97億元,同比增長4.03%。

      董明珠在接受采訪時曾表示:“希望制造企業能夠在自主創新這條路上堅定地走下去,將關鍵核心技術掌握在自己手中。如果企業不掌握核心科技,很難有更好的技術突破。堅定科技創新的自立自強,對制造企業而言有深遠意義?!苯刂?021年底,格力電器累計獲得國家級、省部級、行業級的重要獎勵共99項;累計發明專利授權13507件;累計獲得中國專利獎63項,其中發明金獎2項,外觀金獎3項,歷年獲獎總數位居空調行業第一。

      可以說,格力在深耕家用空調的同時積極開展多元化布局,許多板塊均取得了不俗的成績。光大證券表示,格力電器是聚焦戰略的優秀典范。多元化能否成功不僅取決于市場、人才、渠道、 組織管理能否跟上戰略變化,更取決于多元化方向是否和原主業高度相關。格力電器長期專注于空調領域,從一家小型企業發展成中國盈利能力最強的家電巨頭;第二項便是聚焦戰略優勢:“格力長期專注于制冷產業,集中資源做強做大家用空調、 商用空調、特種空調乃至制冷產業,這為企業的持續長遠發展打下堅實的基礎”。

      估值已接近歷史底部

      截至4月29日,格力電器股價報收31.21元/股。根據2021年的年報數據來計算,從估值的角度來看,格力電器最新的PE為7.725倍,接近2018年歷史估值低點,該數據說明格力電器的股價已經十分“便宜”。

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      來源:Wind

      此外,經過近期的股價下跌后,格力電器股息率水平已經接近13%,成為A股市場為數不多股息率超過10%的上市公司。

      從估值PB來看,格力電器最新的PB為1.78倍,同樣位于歷史底部估值水平附近。

      洪吉然指出,2021 年二季度以來,房地產行業接連出現風險事件,悲觀預期發酵下地產行業出現收縮態勢,疊加原材料價格大幅上行,格力電器的PB 估值下跌至2.3 倍,處于近10年PB 估值的2%分位,存在較大的修復空間。

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      來源:光大證券

      “預計2022年空調行業內需回暖、均價溫和上漲?!焙榧徽J為,2022年空調行業有望延續回暖勢態,主要原因有三點:一是消費市場回升向好,促消費政策陸續落地,網上零售拉動作用繼續顯現;二是地產銷售再創新高,包括家電行業在內的地產后周期行業具備韌性;三是宏觀環境有利,“穩增長+寬信用”或成為政策主基調,耐用消費品需求或在2022年上半年明顯改善。

      從券商機構評級上來看,截至4月29日數據,Wind一致性評價給出格力電器買入評級,一致目標價為50.04元,當前上漲空間為60.33%。重要指標方面,Wind一致預測的EPS為3.98,格力電器4月29日公布的最新EPS為4.04高于Wind一致預測。

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      來源:Wind

      光大證券指出,格力電器是全球空調的標桿企業,也是價值成長股的典型代表。我們看好公司的投資前景,短期看行業修復以及公司變革,長期關注產品以及經營區域多元化。

      東北證券認為,國內空調市場仍是影響格力業績的核心變量,格力作為國內空調行業的龍頭企業之一,具有空調產業鏈深度縱向整合能力,國內空調市場仍是公司的核心收入來源。長期來看,國內空調行業尚未進入存量期,保有量仍有上升空間。隨著空調行業價格戰后的庫存出清,需求回暖以及格力多元化業務穩步推進,預計2022年經營業績好轉可期。

      (提示:上述信息僅供參考,不作為具體操作建議。市場有風險,投資需謹慎。)

      責任編輯:吳芃

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